Lạm phát vẫn dưới mức 2% như mục tiêu mà Fed đã đề ra
Đúng lúc hay đã quá lúc ? Giới kinh tế. Tác động Mặt bằng lãi suất rất thấp và lượng tiền rất phong phú trên thị trường tài chính là thực trạng phổ thông từ khá lâu nay ở nhiều nền kinh tế chứ không chỉ riêng ở Mỹ.
Một mặt. Thứ nhất. Thị trường tài chính và cả dư luận xã hội đều không bất ngờ về quyết sách nó trên của Fed. Có thể từ cuối năm 2014 nhưng chắc chắn chậm nhất từ giữa năm 2015. Khối lượng tiền tệ mà Fed bơm vào thị trường tài chính cho tới nay đã khổng lồ đến mức chẳng thể không gây lo ngại về việc thu hồi về bằng cách nào mà không gây ra tác động ác hại đối với kinh tế và xã hội Mỹ.
Có ba điều đáng chú ý trong quyết sách nói trên của Fed. Sự thận trọng của các nhà băng trung ương nhà nước và việc họ chủ động ngăn ngừa đột biến là cơ sở và lý do để ngày nay có thể tin rằng quyết sách mới của Fed và những tác động của nó không cản ngăn quá trình tăng trưởng kinh tế phục hồi ở Mỹ nói riêng và trên thế giới nói chung.
Điều đó có tức là tỷ giá đồng USD sẽ tăng. Cho tới thời điểm bùng nổ khủng hoảng tài chính năm 2008. Ý nghĩa quan yếu của quyết sách cùng với tính lịch sử của thời điểm đưa ra quyết sách làm cho quyết sách càng được đặc biệt chú ý.
Họ đang chờ đợi điều đó và dựa vào hai lý do. Hiện là Phó Chủ tịch Fed. Gây khó khăn cho tất cả những đối tác và DN trả nợ.
Thứ hai là ứng phó với khả năng phải tăng lãi suất căn bản và ứng phó với tỷ giá hối đoái của đồng USD tăng. 5%. Tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ hiện đã xuống thấp hơn 7%. Mức độ thất nghiệp và lạm phát mới nhất ở Mỹ đều cho thấy lập luận của Fed bấy lâu biện minh cho chính sách "đồng bạc rẻ như không thể rẻ thêm hơn được nữa" được Fed ứng dụng kể từ sau bùng nổ khủng hoảng tài chính không còn có cơ sở nữa.
Fed giảm mức độ QE nhưng vẫn duy trì mặt bằng lãi suất thấp. Các đối tác bên ngoài thực thi chính sách tiền tệ lỏng lẻo bấy lâu sẽ phải có lịch trình rút dần khỏi chính sách "đồng bản tệ rẻ" để xác định thời điểm thực hiện cho đúng lúc chứ không để quá muộn.
Thứ nhất là sớm hay muộn cũng phải có lộ trình rút dần khỏi chính sách "đồng bản tệ rẻ" để xác định thời khắc thực hiện cho đúng lúc chứ không để quá muộn. Fed quyết thế nhưng chưa thực thi ngay. Fed "triệt thoái" mới ở chừng độ rất hạn chế.
Ngày nay chẳng khác gì đêm trước của một thời kỳ mới đối với Fed. Cả ở đây cũng thấy Fed rất cẩn trọng và song song theo đuổi đích chống thất nghiệp. Cụ thể mới chỉ giảm 10 tỉ USD trong tổng số 85 tỉ USD hàng tháng bơm vào thị trường. Fed "quản lý" lượng tiền chỉ có 800 tỉ USD trên thị trường. Hệ thống nhà băng về căn bản đã được cơ cấu lại và hoạt động ổn định. Các nền kinh tế này phải ứng phó khủng hoảng tài chính và suy giảm tăng trưởng kinh tế như Mỹ.
Nhưng bên khác lại nghĩ đúng ra Fed phải quyết định như thế từ cách đây khá lâu rồi. Fed sẽ bắt đầu dần nâng cao mặt bằng lãi suất và qua đó tác động mạnh thêm vào chính sách tiền tệ ở các nền kinh tế khác. Ông Bernanke sẽ nhường chỗ cho người kế nhiệm từ ngày 1/2/2014. 000 tỉ USD. Fed có người đứng đầu là đàn bà. Fed công báo trước và chuẩn bị dư luận.
Cũng chính bởi thế mà các đối tác rồi ra cũng sẽ phải trù hoạch đến những biện pháp ứng phó và ngừa mới. Dương thế đều trù liệu rằng cùng với việc giảm dần lượng tiền bơm vào thị trường.
Tùy thuộc vào triển vọng kinh tế Ngày 18/09/2013: Fed quyết định chưa rút lại QE Ngày 18/12/2013: thông tin cắt giảm bớt QE3 từ tháng 1/2014 Hoàng Mai.
Người kế nhiệm là bà Janet Yellen. Nhưng con số đó hiện tại đã gần 4. Kinh tế Mỹ đã bắt đầu tăng trưởng trở lại và càng ngày càng khả quan hơn.
Chính sách tiền tệ của Fed buộc nhà băng trung ương ở các nền kinh tế này cũng phải hành động na ná.
Các đối tác bên ngoài thực thi chính sách tiền tệ lỏng lẻo bấy lâu bị đẩy vào tình thế buộc phải xử lý hai vấn để. Điều đó cho thấy Fed vẫn còn rất cẩn trọng. Mặt khác. Thứ nhất. Thứ ba. Quyết sách mới của Fed báo hiệu thời kỳ lượng tiền giảm và lãi suất có thể tăng. Các cột mốc quan trọng trong quá trình mua trái khoán (còn biết đến dưới tên gọi Nới lỏng định lượng – Quantitative Easing) của Fed thời gian qua: Ngày 25/11/2008: Fed ban bố kế hoạch 800 tỉ USD nhằm xúc tiến hoạt động cho vay và thị trường nhà ở (QE1) Ngày 18/03/2009: Fed tuyên bố mua 300 tỉ USD trái phiếu kho bạc dài hạn Ngày 03/11/2010: Fed cam kết mua 600 tỉ USD trái khoán (QE2) Ngày 21/09/2011: Fed công bố chương trình hoán đổi trái khoán 400 tỉ USD nhằm hạ thấp lãi suất cho vay tiêu dùng Ngày 20/06/2012: Fed tăng quy mô “Operation Twist” thêm 267 tỉ USD Ngày 13/09/2012: Fed công bố gói QE3 dưới dạng mua vào chứng khoán thế chấp Ngày 12/12/2012: Fed tuyên bố mua thêm 45 tỉ USD trái phiếu/tháng sau khi thiết lập mục tiêu tỷ lệ thất nghiệp Ngày 14/01/2013: Chủ tịch Bernanke hạ thấp rủi ro gây ra lạm phát của gói QE3 Ngày 22/05/2013: Chủ tịch Bernanke cho Quốc hội biết có thể sớm cắt giảm QE Ngày 19/06/2013: chủ toạ Bernanke cho biết Fed có thể cắt giảm chương trình mua trái khoán trong năm nay.
Thanh toán hay vay nợ mới tính bằng đồng USD. Bởi vậy mới nói là cả về phương diện nhân sự lẫn chính sách tiền tệ. Đó cũng đồng thời còn là quyết định lớn cuối cùng của chủ toạ Fed Ben Bernanke. Thứ hai. Tránh gây đột biến trên thị trường. Lần trước tiên trong lịch sử. Mọi chỉ số về tăng trưởng kinh tế. Sau 8 năm đứng đầu Fed. Thứ hai. Cho nên mới có chuyện quyết định nói trên của Fed được trông coi và đánh giá rất khác nhau ở Mỹ và trên thế giới.
Nhất là khi Fed cho dù đã trăm tuổi chưa hề có kinh nghiệm thực tại về việc đó. Fed lập luận cho chủ định này bằng viện dẫn tỷ lệ lạm pháp thấp và chưa thể tăng lên trên mức 2% cả trong thời gian tới và tỷ lệ thất nghiệp hiện vẫn trên 6. Một bên cho rằng Fed quyết định như thế là đúng lúc.
No comments:
Post a Comment